新加坡——周五(11月25日)，新加坡央行发布了一份报告，指出加密货币资产的全球崛起对金融稳定构成的两大威胁。
新加坡金融管理局(MAS)警告称，首先，鉴于加密生态系统和传统金融系统之间的联系越来越紧密，对加密生态系统的任何冲击都可能蔓延到传统金融系统。
其次，在加密世界中使用技术的金融活动，如区块链，可能能够绕过旨在确保市场功能、完整性和弹性的监管规定，MAS补充道。
这些警告包含在MAS的年度稳定性评估中。
央行表示，金融机构和系统采用加密资产及其基础技术意味着，商业模式、银行和其他受监管金融机构的稳定性可能会受到破坏。
MAS指出，传统金融系统和全球加密生态系统之间的联系可以通过“几种形式”发生。
一是加密货币玩家可以持有传统金融资产，这些资产将他们的资产负债表与传统资产市场连接起来。与此同时，金融机构也可能对加密资产和将其与加密生态系统联系起来的加密玩家有敞口。
本月早些时候，新加坡国家投资者淡马锡控股(Temasek Holdings)表示，将冲减其在加密货币交易所FTX的2.75亿美元(3.767亿新元)的全部投资，该交易所以惊人的方式破产。
淡马锡承认，它对FTX前首席执行官萨姆•班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)的信任“似乎是错误的”。
FTX的崩溃是对加密货币世界的最新和最严重的打击，比特币等资产的价值蒸发了数十亿美元，目前的交易水平接近2020年底的水平。
周四，《海峡时报》(The Straits Times)报道称，新加坡主权财富基金新加坡政府投资公司(GIC)是数字货币集团(Digital Currency Group)的投资者，该集团与陷入困境的加密货币经纪商Genesis Trading有关联，预计短期内投资的波动性将保持在高位。
MAS强调，全球加密生态系统存在几个漏洞，因为它受到“外生冲击”的影响，而传统金融体系也容易受到这种冲击。
MAS表示:“虽然其中一些漏洞与传统金融系统中的漏洞类似，但其他漏洞则源于新技术、新组织结构或符合加密货币生态系统特征的金融中介模式的使用。”
漏洞和影响
MAS考虑了加密资产领域的三个子类:稳定币、去中心化金融(DeFi)和其他加密资产。
稳定币是加密资产，旨在保持相对于特定货币的稳定价值，是加密生态系统中事实上的交换媒介。
DeFi被MAS定义为一组使用加密资产和智能合约运营的金融应用程序，只有有限或没有集中式中介机构的参与。
其他加密资产由个人或其他金融实体持有，用于支付区块链使用费，更普遍的是用于投资组合多样化或投机目的。区块链是一种去中心化、分布式和公共的数字账本，用于记录交易。
MAS确定的投资全球加密生态系统的漏洞包括:
- 技术、网络和运营部分风险
加密生态系统的正常运作取决于基础区块链基础设施的健壮性。
如果区块链网络遇到操作中断，加密交易就不能被记录和完成，稳定币作为加密资产市场上的支付和交易媒介的使用也将同时被中断。
同样，在区块链网络上运行的DeFi应用程序和由其协议促进的金融中介也无法继续。
MAS表示:“尽管传统金融也受到网络风险的影响，但由于其技术强度水平相对较高，网络风险对加密货币生态系统的威胁相对更大。”
加密生态系统中使用的技术的开源性质也使其比传统金融中使用的技术更容易被利用。
- 加密资产特有的风险
这些加密资产缺乏基本价值，意味着很多交易“本质上是投机的，高度受情绪驱动”，这使得加密资产市场比传统类型的资产更容易受到价格大幅波动的影响。
使用债务为加密货币交易提供资金也增加了市场对加密货币资产交易价格调整的敏感性。
- 具体的风险定义
网络攻击，如黑客攻击或利用编码漏洞，可以严重破坏DeFi应用程序的操作，而DeFi应用程序的分散治理也增加了这种操作中断不能及时解决的可能性。
MAS表示，风险的影响不仅在于加密生态系统内“冲击冲击”的可能性，还在于它们可能“传播到更广泛的金融部门，造成系统性破坏”。
对金融稳定的另一个影响来自于采用加密资产和底层技术导致的金融体系结构的变化。
新加坡金融管理局表示:“这些变化可能以金融中介新模式的形式出现，取代现有的交易媒介和其他金融服务提供商，这可能会加剧跨境资本流动的波动性。”
因此，银行和其他受监管金融机构的业务模式的稳定性可能会受到破坏，“对经济体的货币和外部稳定性也会产生重大影响”。
如何降低风险
金管局表示，金融创新有潜力更广泛地改善金融流程和金融体系的运作。
例如，资产的通证化及其在区块链网络上的部署可减少跨境支付和贸易融资以及资本市场的结算时间和成本。
然而，由于涉及到金融稳定的风险，业务层面的监管将在“从源头上减轻加密资产和DeFi带来的脆弱性”方面发挥重要作用。
这些规定包括:
- 监管f专门针对稳定币及其风险的框架，正在进行中
- 全球监管机构越来越多地采取行动，以减轻加密资产市场带来的风险，包括加密货币洗钱和恐怖分子融资。今年10月，新加坡金融管理局提出了一系列监管措施，以解决企业融资难的问题Ncerns关于使用数字支付令牌服务，包括规定企业确保他们的合作消费者在被允许购买加密货币之前，要通过一项关于购买加密货币风险的测试
- 通过增强银行对加密市场冲击的抵御能力，限制银行的加密资产敞口
