新加坡——尽管大多数家庭在财务上表现出弹性，但新加坡金融管理局(MAS)警告称，一些家庭被发现更容易受到不利的收入和利率冲击的影响，鉴于利率上升和经济不确定性增加，他们需要谨慎承担更多的债务。
新加坡金融管理局在其年度金融稳定评估报告中表示，这些脆弱的家庭是那些有更多未偿还抵押贷款、杠杆率更高(负债)或收入较低的家庭。
该机构在周五(11月25日)发布的报告中称:“这些家庭往往属于较低收入的十分位数，财务缓冲有限。”
日本央行警告称:“因此，家庭在财务方面应谨慎行事，包括抵押贷款义务，以缓冲未来收紧的金融环境。”
MAS在其报告中指出，今年第三季度家庭财务脆弱性恶化，主要是由于以信用卡借款为代表的短期债务增加。
家庭杠杆风险也略有上升，但与去年同期持平。
不过，总体而言，MAS的压力测试表明，即使在收入大幅减少或利率大幅上调的情况下，大多数家庭也应保持财务弹性。
新加坡金融管理局表示:“展望未来，新加坡家庭部门被评估为拥有充足的正股本和流动性，在资产价值下跌和偿债成本上升的情况下，可以减轻下行风险。”
过去一年，新加坡家庭部门的净财富“保持强劲”，今年第三季度同比增长7.5%，达到2.5万亿新元。
这一增长得益于住宅物业资产的持续增长，在第三季度家庭总资产6.9%的整体增长中，住宅物业资产贡献了5.3个百分点。
但是，个人储蓄(消费后，购买资产前的可支配资金)却在减少。个人储蓄率在2021年第一季度达到40%的峰值后，在第三季度降至35%。
新加坡金管局表示:“这反映出私人消费支出在放松与新冠肺炎有关的限制措施后强劲增长。”
在周五的报告发布之前，新加坡财政部长尚达曼(Tharman Shanmugaratnam)在今年8月的国会答复中说，新加坡家庭履行立即偿债义务的能力是健康的，存款的增长速度快于家庭总债务。达曼还是MAS的董事长。
他当时还指出，有一小部分家庭杠杆率更高，在偿还债务方面可能面临困难。
家庭的财务脆弱性由两个因素决定:杠杆风险(主要来自住房贷款债务)和到期风险(主要来自信用卡余额债务)。
更高的抵押贷款会影响家庭财务稳定
新加坡金融管理局表示，住房贷款仍是家庭债务增长的主要驱动力，在今年第三季度3.1%的整体债务同比增长中贡献了2.7个百分点。
“自2021年以来，未偿还住房贷款持续增长，尽管在2021年底总体债务偿还比率门槛收紧后，近几个月基本保持稳定。”
报告补充称，继紧缩措施导致2021年第一季度下降后，新增住房贷款在随后几个季度逐渐回升，“反映了私人住宅房地产市场的交易活动”。
尽管自2022年初以来抵押贷款利率大幅上升，但私人住宅房地产价格持续上涨，2022年前三季度房地产价格环比平均上涨2.7%，略高于2021年2.6%的平均涨幅。
与此同时，房地产价格的上涨受到了交易量的支撑，交易量一直高于新冠疫情前的水平。
自今年第二季度以来，房地产市场相关安全管理措施(针对Covid-19)的放松促进了房屋和开发商销售展厅的参观，促进了销售额的增长，”MAS表示。
截至今年第三季度，2022年的平均季度交易量比2021年低约28%，但仍比2017年至2019年新冠疫情前的水平高10%，这主要是由居民需求推动的。
金管局补充称，尽管私人住宅房地产市场在过去一年“保持弹性”，但利率仍处于高位，全球经济增长下行风险增加，可能在未来几个季度打压市场情绪。
与此同时，当开发项目在2023年准备好出售时，今年通过出售土地增加的私人住房供应将有助于缓解需求压力。
“政府会密切留意市场的发展，继续致力促进物业市场的可持续发展。”
信用卡债务增长16%
新加坡金融管理局表示，到期风险随着短期债务的增加而增加。
今年第三季度，美国家庭的短期债务(以信用卡余额为代表)同比增长16%，为2011年以来的最强劲增长。
第三季度，未偿还信用卡余额占个人可支配收入的比例也小幅上升至4.1%。
新加坡金融管理局表示:“因此，家庭到期风险随着无担保信贷的增加而上升，反映出随着与covid相关的限制的放松释放了被压抑的需求，可自由支配支出得到了提振。”
不过，新加坡金管局指出，短期债务的信贷质量保持健康。信用质量是衡量个人偿还债务能力的指标。
另一方面，另一个积极迹象是，第三季度信用卡冲销率降至3.5%。信用卡冲销率指的是注销的坏账除以平均展期余额。
第三季度的展期余额同比增长11.2%，而自2021年以来，坏账冲销额持续下降。
坏账是指已被认为无法收回并必须冲销的贷款或未偿还余额。
新加坡金融管理局表示:“尽管如此，随着纾困措施的撤销，冲销率可能会恢复到危机前的水平。”
家庭债务偿还
MAS在报告中称，随着国内利率与全球利率同步上升，家庭借贷成本将上升。
特别是国内新元银行间利率今年大幅上升。
例如，作为抵押贷款利率关键基准的3个月期新加坡隔夜复合利率(Sora)，从今年初的接近零水平，升至今年11月中旬的2.6%左右。
新加坡金融管理局表示:“与之相应的是，浮动利率和固定利率的抵押贷款利率在同期分别上升了3.5%和4.5%左右，涨幅大致相同。”
“基于市场的远期价格表明，以苍井空为基础的抵押贷款利率可能在未来几个月进一步上升，然后企稳在仍将远高于过去10年低位的水平上。”
因此，MAS表示，家庭将面临更高的贷款偿还额，而增加的幅度将随着抵押贷款规模的增加而增加。
然而，MAS在报告中表示，其压力测试显示，“在利率冲击加上收入减少的保守情况下”，家庭的偿债比率仍处于可控水平。
“具体来说，即使在利率同时立即上调400个基点、收入减少10%的情况下，预计大多数家庭仍有能力继续偿还债务。”
MAS还指出，对于脆弱的家庭，比如有较大未偿还抵押贷款的新借款人，杠杆率往往更高，面临更大的现金流紧张风险。
报告指出，如果收入较低、财务缓冲有限，这类家庭面临的风险甚至更高。这是因为这些家庭“通常也有更高的支出收入比”。
金管局补充说:“收紧信贷措施，降低总偿债比率门槛和提高信贷评估利率，将确保新借款人继续保持财务审慎。”
企业面临的风险
新加坡金融管理局在其报告中还表示，企业对经济冲击的脆弱性“略有上升”。
MAS补充称，企业债务到期风险也小幅上升，但它们有足够的流动性储备来支付短期债务。
杠杆风险也有所缓解，因为企业部门债务占国内生产总值(gdp)的比例已经下降。
与此同时，由于新加坡企业继续避免过度依赖借入外币，外币错配风险保持稳定。
这种风险与汇率变动对公司财务状况的影响有关。
与此同时，金融部门的脆弱性在过去一年里有所上升，这在很大程度上是由“随着经济活动复苏，银行资产负债表扩张，杠杆脆弱性不断上升”所推动的。
